楊採泥

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全球財報旺季正如火如荼展開，企業財報表現受矚目。摩根投信指出，伴隨景氣自谷底翻揚，歐股企業獲利也跟著大踩油門，目前市場預估歐股第 2 季企業獲利年增率上看 11%，較美股的 6% 更勝一籌，且今年 4 季每股純益年增率均有望維持逾一成的強勁成長，加上目前歐股估值合理，更為歐股增添資金魅力，建議投資人可以鎖定小型股及景氣循環股搶進。

歐洲小型企業基金經理人康堤 (Francesco Conte) 表示，7 月下旬向來是歐美企業財報發布旺季，若企業實際財報結果優於預期，有助於帶動股市表現。

觀察歐洲企業獲利自去年第 4 季迄今持續優於美國，首季每股純益(EPS) 年增率甚至改寫 7 年來最佳紀錄，伴隨經濟持續成長，今年其他 3 季有望延續這股強勁獲利氣勢，不僅預估均有至少逾 1 成的增長，更遠遠優於美股企業表現，有助於帶動歐股補漲行情。

康堤進一步指出，歐洲基本面持續改善，6 月製造業採購經理人指數 (PMI) 創逾 6 年新高，眼見歐元區經濟正處於近年來最佳狀態，可望為歐股行情添利多，尤其又以與經濟高度連動的景氣循環類股企業最有望受惠。

值得關注的是，歐洲小型股因營收來源主要為歐洲區域內，較大型股更能受惠歐洲區域內景氣復甦，且小型股盈餘年增率預估值優於大型股，後續表現更值得期待。

康堤補充，今年來歐洲景氣循環類股股價表現未領先防禦型類股，明顯與企業盈餘脫鉤，未來在企業盈餘的提振下，歐洲景氣循環類股後續可望締造領先表最低信用貸款利率現。

他分析，歐股自 2012 年來表現落後全球股市，主要為歐洲企業獲利在過去 5 年均持續遭下修，因此相對美國股市估值已來到歷史高檔水準，未來資本利得銀行信用瑕疵貸款空間相對有限，歐股目前估值仍屬便宜，股價回升空間大，後續較美股更具上漲潛力；加上歐元區目前政局雜音轉小，資金持續回流亦提供支撐，皆有利歐股延續落後補漲行情。

康堤強調，歐洲小型股因高度連動景氣復甦與市場資金，致使股性活潑，故於歐股上漲期間往往能繳出較大盤搶眼的好成績。

他表示，回顧過去 10 年歐股四波多頭期間，Euromoney 歐洲 (含英國) 小型企業指數漲勢都明顯較 MSCI 歐洲指數來得優異，在歐洲景氣增溫與企業獲利回溫前提之下，看好歐洲小型股將締造超額表現。

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